Industry Information: 火線話題－太陽能電池產業步入整合期誰能脫穎而出？

Tuesday, November 18, 2008

火線話題－太陽能電池產業步入整合期誰能脫穎而出？

蔡綺芝／ 2008/11/19

　面臨不景氣的衝擊，太陽能電池業者大膽預言，太陽能市場即將展開一波勢力整合，汰弱留強，而綜觀14家純太陽能電池上市公司狀況，專家估計至少有3家可以脫穎而出，安全渡過這波不景氣衝擊。

蔡綺芝／綜合外電

金融海嘯橫掃全球，科技產業幾乎無一倖免，因能源議題當紅的太陽能產業也難置身事外。歐巴馬贏得美國總統大選，他對氣候變遷的看法，以及支持管制碳排放量的政策，支持者認為，長期下來，天然氣和煤炭的價格將會更加昂貴，這對太陽能應用的普及化，應具有正面的激勵，只不過歐巴馬確定勝選之後，美國太陽能類股竟然全倒，頗出眾人意料，太陽能產業的快速成長已成明日黃花？

半導體設備龍頭應材(Applied Materials)近1年多來積極布局太陽能面板製造設備，為的就是彌補半導體產業波動過大引起的訂單損失，不過，應材日前發布2008會計年度第4季(2008年8~10月)財報表現不佳，淨利衰退45%，營收則萎縮14%。應材雖強調太陽能面板製造設備這個利基產品，一定會在2009會計年度(2008年11月~2009年10月)帶來實質貢獻，但分析師對太陽能市場看法卻相對保守。

根據投資機構Needham分析師Edwin Mok指出，太陽能相關訂單目前恐面臨風險，這是因為信貸風暴橫掃全球，勢將侷限業者取得現金管道，對採購新設備也是有心無力。

難道太陽能失去光芒不再耀眼？非也。和半導體或面板產業相比，太陽能確實較具前瞻性與永續性題材，雖然短期會面臨市場恐慌、供給過剩、均價下跌的危機，只是反映了太陽能業受到全球經濟風暴的洗禮，對長期來看未嘗不是件好事。美商太陽能電池業者SunPower執行長Tom Werner甚至大膽預言，太陽能市場即將展開一波勢力整合，汰弱留強，最後只剩少數幾家大型業者屹立不搖。

根據CNN Money綜觀14家純太陽能電池上市公司狀況，專家估計至少有3家可以脫穎而出，安全渡過這波不景氣衝擊。這些被欽點出線的太陽能電池業者，包括First Solar、SunPower及無錫尚德(SunTech)，主要過人之處為各自擁有區隔化技術、現金充裕，且財務資源夠大足以涵蓋上下游產業鏈，從模組生產、到販售電力都能一手包辦。

站在投資的立場來看，短期內太陽能光電產業雖然波動甚大，但對長線投資人來說，此時或許是逢低進場購買First Solar、SunPower及無錫尚德股票的時機，主因這3家股價已來到相對低點。據了解，所有一線太陽能業者的市值近來縮水嚴重，從2008年初到10月21日的跌幅，甚至超過同期間那斯達克(NASDAQ)指數36%的跌幅。太陽能ETF基金Claymore/Mac Solar Energy (TAN)的價值，自4月中開始交易以來，一共重挫了56%。

由於信貸緊縮、融資越發困難，分析師們擔憂的是，大型太陽能公共部署工程在融資上是否會陷入瓶頸？此外，許多住宅屋頂太陽能面板安裝案也面臨青黃不接，因每戶成本高達2萬~3萬美元，屋主原可仰賴貸款支付的希望，全都成了泡影。西班牙是近幾年來數一數二的大型太陽能市場，但當地政府對太陽能安裝補助計畫正在減少，義大利、希臘、法國等新頒布補助法案的國家是否政策生變，還是未知數。可喜的是，日本政府11月正式宣布要訂立新制度，鼓勵企業補助民間住宅及公立中小學安裝太陽能面板，以此納入企業減碳量的計算中，希望盡快達成減少溫室氣體排放的目標，預定最快在2009年3月之前即可實施。

矽谷老將Marc Porat認為，歷經景氣循環三溫暖的洗禮，太陽能才能逐漸脫胎換骨成為「真正」的產業，太陽光電技術經過30多年的演進，正逐漸躍居主流，越來越多的住宅屋頂、大型倉庫、沃爾瑪(Wal-Mart)各家門市，都安裝了可將陽光直接轉換為電力的太陽能面板。雖然目前太陽能電力平均生產成本，還是比傳統火力發電貴了1倍，但專家預期，最快未來2~3年其價格可和傳統電力並駕齊驅。

11月中旬大陸太陽能電池供應商晶澳太陽能(Ja Solar)第3季意外虧損，引起太陽能產業人人自危，類股股價一瀉千里，可說陷入恐慌的境地不為過，但晶澳的虧損，主要因為提列投資雷曼兄弟(Lehman Brothers)近1億美元的損失，晶澳預估2009年產品均價恐下跌22%，將波及毛利率連番萎縮。

據估計，2009年太陽光電產能將比目前成長1倍，供給過剩或供應商削價競爭的危機再度浮現。根據投資機構摩根士丹利(Morgan Stanley)上週發布的產業報告，指出太陽能市場短期混戰難免，但長期依然看多，歷經不景氣洗禮而能倖存的業者，必然體魄強健，市佔率更為擴大。太平盛世時是有錢大家一起賺，經濟蕭條則難免弱肉強食，太陽能光電產業的洗牌大戰即將揭幕，但不禁一番寒徹骨，哪得梅花撲鼻香？