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致新、聯陽、義隆明年合併題材效應　值得期待

趙凱期／台北 2008/11/19

　面對2009年全球半導體產業景氣不佳，甚至大老們已紛紛喊出產值0成長的目標值，只要2009年營收及獲利還有成長的空間，難免可以自行貼上「超越大盤」的標籤，相較於一線IC設計業者勢必得成長的企圖心，包括致新、聯陽及義隆電，2009年在合併題材發酵下，營收及獲利要有超越大盤的演出，明顯不難，甚至有機會在景氣低迷時翻身，一舉成為IC設計類股中大廠。

在不少台灣、國外法人已開始把2009年IC設計類股的營收及獲利成長表現改為負數的時侯，仍可篤定在2009年交出營收及獲利成長的個股，勢必會成為檯面上相對突出的焦點公司。而在2008年洞燭先機合併圓創的致新，及合併義發的義隆電，加上一口氣4合1的聯陽，2009年在合併題材的幫助下，營收及獲利絕對值自然是較2008年成長，讓3家公司成為少數可以緊抱成長性題材的IC設計業者。

致新雖然近期受筆記型電腦(NB)客戶砍單影響，導致第3季營收成長目標由原先2位數成長目標，下修至個位數，再到可能與第3季持平的數字下，迫使公司股價自10月以來，又多跌了近40%；不過，在致新合併圓創已於10月1日生效下，公司2009年在有多出3個季度可以認列圓創的營收及獲利貢獻後，致新2009年營收及獲利絕對值一定可較2008年再走高些。

至於義隆電也是一樣，公司自10月開始認列合併義發的營收貢獻度後，單月業績較9月逆勢成長20%，甚至在11月，又可望有新的權利金入帳下，公司本月營收可望較10月再成長，單月毛利率更較突飛猛進，連帶有助於義隆電第4季毛利率及獲利率的表現逆勢衝高，成為唯一IC設計公司預告第4季獲利要較第3季明顯成長的公司。

聯陽雖然要拖到2009年1月1日才開始認為新合併公司，如聯盛、晶瀚及繪展的營收貢獻度，但在聯陽實質購併3家IC設計公司下，2009年第1季即使景氣恐處於最低潮期，但聯陽要交出年成長率逾20%的佳績，應該不會是件難事，而在新合併的3家IC設計公司僅有1家小虧下，聯陽2009年獲利絕對值也可望較2008年再增加一些。

面對台灣電子股已成為過街老鼠、人人喊打的年代，仍有自信將在2009年交出營收持續成長佳績的IC設計公司，難免會成為檯面上引人注目的焦點，甚至具有超越大盤的業績成長題材性。而在致新、義隆電及聯陽2009年各挾合併題材，可交出營收及獲利成長持續成長的佳績下，究竟何時才能止跌，恐怕將左右市場資金對IC設計類股的評價。

posted by C.H. Chen @ 9:31 PM